Penawaran Umum Perdana Instacart: Peringatan bagi Unicorn Teknologi

Penawaran umum perdana Instacart memberikan pesan penting kepada unicorn teknologi: jangan menunggu.

Layanan pengiriman bahan makanan ini dijadwalkan melakukan debutnya di pasar publik minggu depan, dengan filing terbaru menunjukkan potensi valuasi hingga $9,3 miliar.

Tentu saja, pada tahun 2021, valuasi Instacart berada di angka fantastis $39 miliar.

Selama dua tahun terakhir, valuasi Instacart mengalami penyesuaian, namun pesan utamanya bagi raksasa teknologi calon publik lainnya adalah kerugian dari penundaan.

Kompleksitas memimpin entitas publik berkutat pada menavigasi dinamika pasar dan kekuatan ekonomi makro yang tak terduga, faktor-faktor di luar kendali eksekutif. Memulai proses lebih cepat dapat mencegah penyimpangan sporadis mengenai potensi keluar.

Instacart saat ini, bersiap untuk debut publiknya, berada dalam posisi bisnis yang lebih kuat daripada saat mengumpulkan dana dengan valuasi empat kali lipat angka saat ini sekitar dua tahun yang lalu.

Pada paruh pertama tahun ini, Instacart melaporkan pendapatan sekitar $1,48 miliar, dengan margin kotor 75%. Jika tren berlanjut, pendapatan tahunan diproyeksikan tumbuh hampir 60% dari $1,83 miliar pada 2021, di samping kenaikan margin 8 poin persentase.

Namun, selama 2021, Instacart memanfaatkan perubahan perilaku belanja yang dipicu pandemi, konsumen dengan pendapatan yang siap pakai, dan suku bunga rendah yang mengangkat valuasi investasi di seluruh papan.

Maju dua tahun, dan kita menyaksikan kembalinya kebiasaan berbelanja konvensional. Sebagai contoh, total order Instacart pada paruh pertama 2023 hanya naik 1% dibandingkan periode setara 2022, bahkan ketika suku bunga melonjak.

Umumnya, kenaikan suku bunga berkorelasi dengan penurunan valuasi. Beberapa tahun terakhir luar biasa dalam hal seberapa kuat pertumbuhan masa depan didiskon.

Namun, ini tidak berarti pasar publik tidak mengundang bagi mereka dengan trajektori pertumbuhan yang lebih lambat. Hal ini hanya memberlakukan lapisan akuntabilitas tambahan pada manajemen, memastikan mereka tetap responsif terhadap medan yang berubah.

Pertimbangkan rekan sezaman Instacart, Airbnb (NASDAQ: ABNB) dan DoorDash (NASDAQ: DASH).

Keduanya memulai perjalanan publik mereka pada senja 2020 dan mengalami lonjakan nilai saham yang signifikan, hanya untuk menghadapi koreksi pada 2022, dipengaruhi oleh kenaikan suku bunga.

Nilai Airbnb anjlok 50% pada 2022, sementara saham DoorDash mengalami pukulan yang lebih berat, kehilangan sekitar 70% nilainya. DoorDash tetap lebih dari 50% di bawah penutupan hari perdagangan perdana, dengan Airbnb pulih, naik sekitar 5% dari penutupan awalnya. Saat ini, kedua entitas telah melihat harga saham mereka melonjak lebih dari 70%.

Menavigasi skrutinasi tanpa henti dari Wall Street kini menjadi rutinitas bagi Airbnb dan DoorDash karena mereka melaju ke tahun ketiga mereka. Berbagai aspek operasional, dari rekrutmen hingga perumusan strategi, mengalami transformasi ketika bisnis beralih dari valuasi berkala oleh investor institusional menjadi valuasi pasar real-time.

Pengungkapan keuangan kuartalan, yang sering dianggap sebagai gangguan yang tidak perlu, sama menantangnya dengan membiarkan pemangku kepentingan dalam ketidakpastian mengenai potensi keluar.

Pada Maret 2021, di puncak valuasinya, Instacart mengamankan pendanaan, tak lama setelah pengenalan publik Airbnb dan DoorDash. Pada Juli, Fidji Simo diumumkan sebagai CEO. Penunjukan Simo dengan cepat memicu spekulasi mengenai perannya dalam membawa Instacart ke ranah publik, mengingat masa bakti sebelumnya di Meta Platforms (NASDAQ: META) – sebelumnya Facebook – selama IPO 2012.

Merefleksikan IPO Facebook, Simo mengatakan kepada Reuters, “IPO Facebook hanyalah momen sesaat; penciptaan nilai selanjutnya yang menjadi intinya,” menekankan komitmennya untuk memberikan nilai.

Sebuah IPO mungkin menjadi momen penentu bagi perusahaan, namun tugas menantang operasi bisnis tetap tak terputus. Lebih banyak motivasi bagi perusahaan untuk mempercepat proses dan fokus pada tantangan substantif di depan.